编者按：
宽带本钱（CBC）
成立于 2006 年，10 余年来专心于 TMT 职业股权出资，现在办理多支美元及人民币基金。宽带本钱的出资项目包含从生长时间到成熟期的各阶段，出资组合包含企业级服务、云核算、大数据、人工智能等以技能和数据驱动的范畴，旗下各基金累计出资一百多个项目，现在已出资世纪互联、东方明珠、朗新科技、分众传媒、美团点评、LinkedIn China、Airbnb 等国内外企业。“出资这个工作有许多需求总结的当地，在这个过程中，咱们也交了许多膏火。”宽带本钱合伙人刘唯笑了笑说。
言语之间，许多画面像老电影相同在他的脑海中开端播映。从这栋陆家嘴楼房的 41 层往外看，视界宽广，富贵反常，但却幽静平缓，这就像此刻刘唯的心境。在出资范畴摸爬滚打十几年的他，对自己的审视仍旧十分严厉。假如说满分一百分，刘唯给了自己的出资生计一个及格分数：“我觉得顶多七八十分，便是说能及格。”
刘唯在出资和通讯职业工作了 20 余年。2006 年，此前一直是通讯技能人的刘唯参加宽带本钱。从做技能到投技能，他期望技能更大程度的发挥力气，这与宽带本钱确定的技能和数据驱动的范畴十分契合。十多年来，他领导了对七牛、秒针、小 i 机器人、青藤云安全、喜马拉雅、榜首财经等项目的出资。
激动到平缓，出资人也有心路生长进程
“我信任一切的出资人都会阅历三个阶段：开端很别致，随后变得保存，最终心态平缓。”刘唯把这十几年的出资生计总结为三个生长状况：
刚开端做出资的两三年，由于能够触摸到许多新的、前沿的东西，刘唯处于激动反常的状况。“可是投完项目今后会发现，出资有固有规则，项目生长也有固有规则，乃至项目的成功也有必定概率。所以当你在出资时，不可避免地会碰到一堆费事。”阅历过振奋状况后，刘唯也曾碰到过项目开展远低于预期，乃至最终死掉的状况。“整个人进入比较保存的心思状况。我阅历过一段相对懊丧的周期。”现在想起来，刘唯也比较慨叹。但当你阅历过成功和失利的项目今后，就会进入一个平缓的心态。“你会醒悟出资是一个长周期的工作，所以不能寄期望于短期的利益暴升。公司生长有周期性，好公司也会碰到各式各样的问题。出资最重要的是根据理性考虑。”通过激动和保存的心思状况之后，刘唯关于出资，已经是平缓中带有十分敏锐的理性考虑。
而平缓的心态与理性的考虑关于出资 To B 的企业来说，其重要性往往显而易见。刘唯偏投技能和企业服务方向，这也决议了他有一套“理性判别、耐得住孤寂”的出资风格。“企业服务的生长周期比较长。成功的项目或许最少得五年以上时刻才干跑出来。许多项目，从触摸到现在，我或许投了许多年，到现在还没退出。”刘唯认为，To B 的出资没有这么多的快钱、热钱，要静下心来等。不过，等候数年的时刻原本便是一场赌注，那么最开端你挑选押注哪家对输赢则有决议性影响。“企业服务方面，我会根据自己曩昔的经历考虑、判别。彻底赖感性认识想要做好企业服务的出资很不简单。”
这样的思路在对小i机器人的出资中能够得到彻底的解读。
2013 年，宽带本钱出资了小i机器人的 A 轮。那个时分，所谓的人工智能风口还没吹起来，刘唯的挑选是根据对曩昔技能开展前史的认能够及对未来技能开展曲线的判别。“那时，语音辨认技能已经有很大的前进。 科大讯飞、Siri 等都开端有使用场景落地。其实，NLP 有十几年的开展前史，语音成为一个进口级的使用，肯定是个长时间方向。“关于大布景的判别，让刘唯对这个语音辨认范畴很有决心。
不过，其间的危险也十分显着。“短期之内怎样商业变现现在确实还不明亮。”他说。其时他就觉得，NLP 用在开放式场景如 Siri，作用十分差。不过，他深信语义辨认技能用在限制场景下，之前忧虑的难题是有望得到适当地处理的。这个时分，挑选做智能客服方向的小 i 机器人无论是在团队经历布景、使用场景等方面都合宽带本钱的“食欲”，刘唯赶忙“下手”。
出资小 i 机器人今后，宽带本钱没有做甩手掌柜。“咱们的投后服务根本主旨叫帮助不添乱。”关于投过的项目，宽带本钱供给专业常识、职业资源和经历。“我日常会看许多新的方向，新的技能点，许多风趣的工作，沉积下来的有价值的常识和经历，也会去和项目办理者交流。”他说。
据刘唯介绍，小 i 机器人是他参加较多的一个项目：“根本 1 到 2 个月，我必定会跟 founder 碰一下，在商业模式、战略拓宽等大方向上和他们评论一下，可是日常运营决议计划的中心办理是团队为主。”他回想道：“其实小 i 这么多年，无论是做成企业级产品或是供给云服务功用，它都有这个才干，可是就看你怎样来建立自己的战略，这一点我跟团队有过特别多的交流和评论。”
怕风口的出资人？
而事实证明，刘唯之前的判别没有错，近两年人工智能的热潮起来了。有人说人工智能风口降临，所以许多人都在进入，而早就布局这个范畴的刘唯却“小心谨慎”起来。
“我怕风口。”刘唯从前在屡次采访中都表达过这个观念。“许多风口往往是指敏捷起来，一年半载就下跌的状况。这和技能服务或许企业服务的周期是不相契合的。许多技能起来有长时间的价值，会产生十年乃至几十年的影响。就像云核算改变了整个 IT 的结构，AI 对功率和体会的推翻。”他喜爱用 Gartner 曲线来解说这个道理：“技能开展初期上来是一个大泡沫，后边会有一个巨大的降幅，再渐渐开端真实产生商业价值，一步步安稳拉升。这个过程中，不同的阶段都会呈现成功的创业公司。但这和风口并不是一个概念。”
“风口其实便是说商场热度一下炒起来了。但实践合理估值和商场价格产生违背的话，对创业项目来说未必是功德。当本钱敏捷抽走今后，这个职业短期之内没有办法支撑。”刘唯不愿意将许多现象描绘为风口，可是现在商场确实会大力揄扬捧红许多风口。关于出资人来说，风口举高项目估值也许是功德，可是持久来看却未必是功德。“短期之内项目估值起得很高，我不会对立这个事。可是长时间的开展就令人忧虑了。”他说。
所以，“怕风口”的刘唯和宽带本钱并没有在近两年的 AI 浪潮中去挤破头地抢项目。“咱们是精品战略，咱们的出资阶段整体来说是归于生长时间项目，出资规模会大一些，所以不期望咱们的失利率太高。”刘唯表明并不会为了出资而出资：“不是说 AI 有许多子方向，每个方向我必定要去布局。”可是一起，假如看好一个 AI 细分方向，刘唯也会体系地去寻觅项目，并挑选最合适的标的来出资。
而这个“合适”的界定，除了职业、范畴开展的判别，还有对创业公司团队实力的衡量。作为一个技能身世的出资人，刘唯也从前偏心技能团队，也许是那种结壮的气氛能够引起技能人的共识。不过，他表明 “技能、产品和商业化必定要做个平衡。其实最终企业服务交给的不是技能，是产品。”他说。
技能是企业不可或缺的中心竞争力，可是许多人却认为这是仅有的竞争力。事实上，只要靠技能和产品的一起支撑，才干变成商场的领头羊。“能否走到这一步其实是靠的商场才干，许多人是走不曩昔的。现在独有的技能肯定是不存在的。 从云核算底层的软件界说网络，再到大数据里边，到人工智能核算的结构这些许多都是开源的。技能上没有肯定门槛，可是技能到构成有竞争力产品的话原本便是个门槛。 ”他说。
刘唯用了一句十分有意思的话归纳了商场上大部分创业生态的现状——“我国写代码的人有的是，可是做产品的人不多。”所以，关于出资人来说，最大的应战或许是怎么找到既会敲代码，又会做产品的团队。而假如你要问刘唯，怎样样找到这样的团队的话，他会答复他也在探究。就像他曾出资了较好产品才干的公司，可是却发现这个产品要从满意 80% 用户需求的基础上增加到 90%，十分困难。这 10% 怎么增加，是刘唯或许更多出资人仍然在考虑、探究的一个答案。